近期，國內(nèi)尿素價格有漲有跌，市場成交氛圍不溫不火，下游觀望情緒偏重，剛需短線采購為主，尿素工廠執(zhí)行前期預(yù)收為主，新單成交有限。雖然近期部分地區(qū)尿素市場價格出現(xiàn)小幅上漲，但多重利空因素依舊主導(dǎo)尿素市場行情，尿素市場反彈行情依舊難成“大氣候”。
價格方面，據(jù)肥多多平臺監(jiān)測，截至5月8日，東北地區(qū)價格穩(wěn)定在2350~2460元/噸；華北地區(qū)價格下跌至2270~2480元/噸；西北地區(qū)價格穩(wěn)定在2370~2380元/噸。交割區(qū)工廠方面，山東出廠價2300~2350元/噸，河北出廠價2280~2320元/噸。尿素期貨市場主力合約UR2309結(jié)算價1946元/噸，較4月8日下跌154元/噸。遠(yuǎn)月09合約顯示市場對下半年價格悲觀，盤面貼水現(xiàn)貨354元/噸。
供需端：行情階段性好轉(zhuǎn)
4月份以來，國內(nèi)尿素供應(yīng)量維持高位，下游農(nóng)需采購清淡，工廠待發(fā)訂單低位，復(fù)合肥庫存積壓對原材料采購能力下降，上下游一起累庫后，尿素價格持續(xù)下行。尿素市場本輪出現(xiàn)300~400元/噸的跌幅，其它化肥品種也出現(xiàn)不同程度下跌，市場心態(tài)持續(xù)低迷。
據(jù)肥多多數(shù)據(jù)監(jiān)測，4月份，尿素當(dāng)月產(chǎn)量517.71萬噸，同比2022年增加29.11萬噸，增幅5.96%。4月企業(yè)檢修停產(chǎn)不多，日產(chǎn)量大部分時間穩(wěn)定在17萬噸上方。2021—2023年國內(nèi)尿素新增產(chǎn)能持續(xù)投放，春季日產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，近期日產(chǎn)量最高觸及17.8萬噸。尿素生產(chǎn)利潤在產(chǎn)業(yè)鏈中最高，企業(yè)生產(chǎn)積極性良好，開工率高位運行。往年16.5萬~17.1萬噸都算高位，但今年春耕期間，高日產(chǎn)已經(jīng)常態(tài)化。1—4月份累計產(chǎn)量同比增幅3.06%，導(dǎo)致尿素價格上行阻力較大。
進(jìn)入5月份，尿素企業(yè)檢修數(shù)量出現(xiàn)增加。“五一”假期期間，個別廠家臨時停車，節(jié)后市場有小幅探漲現(xiàn)象。從檢修復(fù)產(chǎn)表來看，山東、四川、河南、河北等企業(yè)在5月上旬都有檢修計劃。預(yù)計尿素日產(chǎn)將環(huán)比回落到16.3萬~17.3萬噸，雖然供應(yīng)依然較高，但區(qū)域市場或許有反彈表現(xiàn)。
從需求角度看，前期氮磷鉀化肥下跌快速，農(nóng)業(yè)備肥氛圍極差，貿(mào)易商保持觀望。復(fù)合肥企業(yè)以消耗現(xiàn)有原料庫存為主，原料采購?fù)?。在市場下行預(yù)期中，農(nóng)業(yè)需求延后釋放，貿(mào)易商采購至少需要看到價格平穩(wěn)運行的環(huán)境。目前接近夏季玉米、水稻用肥需求時間，化肥價格下跌趨緩，復(fù)合肥夏季肥需求缺口仍較大，肥企出貨量增加，裝置開工率持續(xù)提升；板材企業(yè)開工變化不大，對尿素隨采隨用；農(nóng)需方面，南方水稻用肥增加，華北地區(qū)玉米肥備肥活躍度提升。
總的來說，今年國內(nèi)尿素市場價格下行明顯，業(yè)內(nèi)對后市預(yù)期不佳，全行業(yè)持貨意愿減弱，中下游隱性庫存下降，高日產(chǎn)降低市場對缺貨的擔(dān)憂。不過隨著中下游庫存“蓄水池”效果減弱后，價格波動或更加頻繁。筆者從今年的幾次反彈中能發(fā)現(xiàn)，市場下行過程中緩跌急漲，貿(mào)易商選擇脈沖式拿貨。本周市場價格出現(xiàn)窄幅調(diào)整，后市雖無上漲趨勢，但階段性的需求釋放可以帶來止跌機會。
成本端：煤炭價格下行暫緩
尿素上游煤炭下跌預(yù)期較為明確，年內(nèi)動力煤自高位下跌已有18%。無煙塊煤價格也在持續(xù)回落，導(dǎo)致今年尿素固定床成本降幅在350~450元/噸。具體來看，4月份中旬以來，無煙塊煤下跌趨緩，目前到廠價格在1350~1400元/噸附近。此前由于大秦線檢修，港口小幅去庫，秦皇島Q5500動力煤報價已經(jīng)在990~1030元/噸附近窄幅區(qū)間震蕩達(dá)三周。目前檢修結(jié)束，發(fā)運提升，動力煤再度下行。從了解的信息來看，5月份煤炭市場下跌空間有限。今年高溫少雨，電廠日耗預(yù)計將提升，迎峰度夏要求下，電廠存在備煤需求。產(chǎn)地倒掛港口，港口下跌有緩沖。
據(jù)悉，山西省計劃從4月25日—12月份底開展重大事故隱患專項排查行動；焦煤或?qū)⒖诎锻P(guān)減少；監(jiān)管部門對問題嚴(yán)重露天煤礦處置的決定。上游利多消息出現(xiàn)，至少意味著尿素成本下行已經(jīng)放緩。值得注意的是，尿素期貨、現(xiàn)貨要分開看待，尿素現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤依然可觀，價格還可繼續(xù)壓縮；尿素期貨遠(yuǎn)月貼水較大，更接近成本定價，煤價驅(qū)動的反彈多體現(xiàn)在期貨上。
后市：利空壓制未解
現(xiàn)階段企業(yè)庫存有待化解。截至5月4日，全國尿素企業(yè)總庫存量103.64萬噸，同比增加73.19萬噸，庫存主要集中在內(nèi)蒙古地區(qū)。企業(yè)待發(fā)訂單低位徘徊，去庫難度較大。從往年經(jīng)驗來看，尿素企業(yè)去庫主要有兩方面路徑，一是向下轉(zhuǎn)移，流向農(nóng)需和復(fù)合肥；二是走向出口，流向港口。
考慮到當(dāng)前已在旺季尾聲，農(nóng)需消耗潛力不大。復(fù)合肥市場庫存規(guī)模在高位區(qū)間，原料補庫意愿不強。庫存向下游轉(zhuǎn)移能力不足。如果法檢速度加快，出口量會有一定的增加，但與此同時，也意味著國際貨源增加，現(xiàn)在能看到的出口利潤不一定是未來可拿到的利潤。國際尿素市場方面，美灣市場上周價格轉(zhuǎn)跌，顯示國際市場下行風(fēng)險在增加。高庫存問題暫無緩和跡象，市場已經(jīng)出現(xiàn)舊貨沖擊新貨，高庫存區(qū)域貨源沖擊低庫存區(qū)域的現(xiàn)象。
總體來看，近期供需存在向利多發(fā)展的跡象，成本端下行風(fēng)險減弱，但上游合成氨市場低迷，尿素庫存規(guī)模偏高，限制市場反彈空間。新增產(chǎn)能和出口減弱是長期利空，下行周期中節(jié)奏很重要，緩跌急漲增加貿(mào)易商操作難度。（ 來源：中國農(nóng)資傳媒）
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